Buffett diz que o novo CEO deveria obter as opções de compra da Berkshire 28 de abril (Bloomberg) - Warren Buffett, o segundo homem mais rico dos EUA, disse que seu eventual sucessor como diretor executivo da Berkshire Hathaway Inc. deve ser o único gerente da empresa que obtém opções de estoque como compensação. O próximo CEO deve ser o x201C, o único que receberia opções porque ele seria o único responsável pelo sucesso geral da operação, x201D Buffett escreveu em um memorando para o conselho da empresa2020, ele contou a Fortune Magazine em uma entrevista publicada hoje . O bilionário disse que pode incluir o memorando no próximo relatório anual da empresa, que será publicado em 2015. Buffett, de 83 anos, disse há muito tempo que o uso de opções de compra de ações pode custar muito para os acionistas e ser contraproducente como uma ferramenta motivacional. Ele disse na semana passada que se opôs ao plano de compensação de capital da Coca-Cola Co. x2019 e se absteve em uma votação sobre a proposta por lealdade ao fabricante de refrigerantes. A participação da Berkshirex2019 na Coca-Cola é avaliada em mais de 16 bilhões. O bilionário em 1997 destacou um plano na unidade de seguro automóvel Geico que baseou a compensação de incentivo no crescimento da contagem de clientes e a rentabilidade das políticas que estavam nos livros há mais de um ano. Ele disse que o sistema recompensa com mais precisão o comportamento desejado do que as opções, que dão ao titular o direito de comprar um número específico de ações por um preço fixo em um período definido. As histórias de negócios mais importantes do dia. Receba o boletim diário Bloombergaposs. Você receberá agora o boletim informativo do Game Plan x201CWe shun x2018lottery ticketx2019 arranjos, como opções sobre ações da Berkshire, cujo valor final - que pode variar de zero a enorme - está totalmente fora do controle da pessoa cujo comportamento gostaríamos de Afetou, x201D ele escreveu em uma carta aos acionistas naquele ano. O sistema x201CA que produz retornos quijotescos não só será um desperdício para os proprietários, mas também pode desencorajar o comportamento focalizado que avaliamos nos gerentes. x201D x2018Mais o Moneyx2019 Buffett cobra um salário de 100.000 como CEO da Berkshire, baseada em Nebraska, que possui unidades de uma ferrovia para Varejistas de jóias. Ele disse que o próximo CEO, que não deve ser identificado publicamente, merecerá mais salários. X201C Podem provavelmente ganhar muito mais dinheiro com Berkshire do que qualquer outro trabalho que possam encontrar, x201D Buffett disse à Bloomberg Televisionx2019s Betty Liu em maio. X201CItx2019s é uma empresa enorme. Se eles conseguirem uma empresa que valesse 250 bilhões de dólares e transformá-lo em algo que x2019 vale 500 bilhões, eles têm direito a ganhar muito dinheiro. O valor de mercado da Berkshirex2019s desde então subiu para mais de 300 bilhões. A maior parte da riqueza de Buffettx2019s, que é estimada em cerca de 65 bilhões, vem da propriedade de Berkshire. Buffett na entrevista Fortune reiterou a preocupação de que os passivos escalavam os planos de previdência pública e disseram que as soluções são para aumentar os impostos ou as promessas de mudança feitas aos funcionários. Embora a base de tributação não seja suficiente em Detroit, na falência da cidade de Michigan, para honrar as promessas, Omaha é rica o suficiente para cumprir seus compromissos, disse ele. X201CI não gostaria de mudar as promessas que foram feitas às pessoas que trabalham publicamente, x201D Buffett disse de Omaha, sua cidade natal. X201CSo acho que provavelmente devemos taxar mais. x201D Para entrar em contato com o repórter nesta história: Noah Buhayar em Nova York em nbuhayarbloomberg. net Para entrar em contato com os editores responsáveis por esta história: Dan Kraut no dkraut2bloomberg. net Dan Reichl Antes de estar aqui, está em O Bloomberg Terminal. Fuzzy Matemática e opções de ações por Warren Buffett terça-feira, 6 de julho de 2004 Página A19 Até agora, o registro da loucura matemática por um corpo legislativo foi detido pela Casa de Representantes de Indiana, que em 1897 decretou por um voto de 67 Para 0 que pi - a proporção da circunferência de um círculo para o seu diâmetro - não seria mais 3.14159, mas em vez disso seria 3.2. Os alunos de Indiana se regozijaram momentaneamente por esta simplificação de suas vidas. Mas o Senado de Indiana, composto por cabeças mais fáceis, encaminhou o projeto de lei para o Comitê de Temperança e, eventualmente, morreu. O que traz esse episódio à mente é que a Câmara dos Deputados dos EUA está prestes a considerar um projeto de lei que, se aprovado, poderia fazer com que o registro de loucura matemática se movesse para o leste de Indiana. Primeiro, o projeto de lei decreta que uma forma cobiçada de opções de compra de ações corporativas - seja contado como uma despesa quando estes forem para o executivo-chefe e os outros quatro oficiais mais bem pagos de uma empresa, mas sejam desconsiderados como uma despesa quando eles São emitidos para outros funcionários da empresa. Em segundo lugar, o projeto de lei diz que, quando uma empresa está calculando a despesa das opções emitidas para os cinco poderosos, deve assumir que os preços das ações nunca flutuam. Dê aos proponentes de contas um A para a imaginação - e para os contribuintes de cortejo - e um F para a lógica. Todos os sete membros do Financial Accounting Standards Board, todas as quatro grandes empresas de contabilidade e legiões de profissionais de investimento dizem que as duas propostas são sem sentido. No entanto, muitos membros da Câmara desejam ignorar essas vozes informadas e fazer do Congresso a Suprema Autoridade Contábil. De fato, o projeto de lei da Câmara determina que a Comissão de Valores Mobiliários não reconhece como geralmente aceito qualquer princípio de contabilidade estabelecido por um órgão de configuração padrão que discorda da Casa sobre o tratamento das opções. O anuário das casas, como o melhor avaliador de pontuação para os investidores, deve notar, vem de uma instituição que, em suas próprias coisas, favorece a contabilização da Enronésque. Testemunhe as provisões imaginárias que são usadas para atender aos requisitos legislativos de pontuação. Ou considere o protocolo orçamentário unificado, que aplica uma parcela dos recibos anuais da Previdência Social para reduzir o déficit orçamentário declarado, ignorando os custos anuais concomitantes de benefícios acumulados. Não tenho objeção à concessão de opções. As empresas devem usar qualquer forma de compensação que motive melhor os funcionários - seja dinheiro, bônus, viagens ao Havaí, bolsas de ações restritas ou opções de compra de ações. Mas, além das opções, todos os outros itens de valor atribuídos aos empregados são registrados como despesa. Você pode imaginar a escárnio que seria direcionado a um projeto de lei exigindo que apenas cinco bônus de todos os que são concedidos aos funcionários sejam contabilizados. Contudo, essa é uma verdadeira analogia com o que a proposta de opção propõe. Igualmente absurdo é uma seção do projeto de lei que exige que as empresas assumam, quando estão avaliando as opções concedidas aos cinco poderosos, que suas ações têm zero volatilidade. Eu tenho investido por 62 anos e ainda não conheci um estoque que não flutua. A única razão para fazer essa hipótese Alice-in-Wonderland é subestimar significativamente o valor das poucas opções que a Casa quer contar. Esta subvaloração, por sua vez, permite que os executivos em chefe mentem sobre o que eles realmente estão sendo pagos e exagere os ganhos das empresas que eles correm. Algumas pessoas afirmam que as opções não podem ser avaliadas com precisão. Então, o que Estimates permeia a contabilidade. Quem sabe com precisão o que a vida útil do software, um jato corporativo ou uma máquina-ferramenta serão os custos de pensão, além disso, são ainda mais difíceis, porque exigem estimativas de taxas de mortalidade futura, aumentos salariais e ganhos de investimento. Essas suposições são quase invariavelmente erradas, muitas vezes substancialmente assim. Mas as incertezas inerentes envolvidas não justificam que as empresas façam sua melhor estimativa dessas, ou de quaisquer outras despesas. Os legisladores devem lembrar que é melhor ser aproximadamente certo do que exatamente errado. Se a Casa deve ignorar essa lógica e legislar que o que é uma despesa para cinco não é uma despesa para milhares, há razões para acreditar que o Senado - como o Senado de Indiana, 107 anos atrás - impedirá que essa loucura se torne lei. O senador Richard Shelby (R-Ala.), Presidente do Comitê Bancário do Senado, declarou firmemente que as normas contábeis devem ser definidas pelos contadores, não pelos legisladores. Mesmo assim, os membros da Câmara que desejam escapar do desprezo dos historiadores devem tornar a questão dos Senados discutida, matando a conta própria. Ou se eles estão absolutamente determinados a interferir com a realidade, eles poderiam atacar o problema da obesidade, declarando que, doravante, levará 24 onças para fazer uma libra. Se mesmo esse padrão amigável parece insuportável para seus eleitores, eles podem isentar todos, exceto os cinco mais gordos em cada distrito do Congresso, a partir de qualquer medida de peso. No final da década de 1990, muitos gerentes achavam mais fácil aumentar os lucros através de manobras contábeis do que pela excelência operacional. Mas, assim como as crianças da escola de Indiana aprenderam a trabalhar com matemática honesta, os executivos-chefe em disputa podem aprender a viver com contabilidade honesta. Já é tempo de intensificar esse trabalho. O escritor é diretor executivo da Berkshire Hathaway Inc., uma holding diversificada e um diretor da The Washington Post Co., que tem um investimento em Berkshire Hathaway. Copie 2004 The Washington Post Company Como você aprende com um mestre Comece por ouvir o que ele tem a dizer. 3 de maio de 2004: 2:58 PM EDT Por Jason Zweig, revista MONEY OMAHA (CNNMoney) - Nota dos editores: A reunião anual da Berkshire Hathaway atraiu cerca de 20 mil participantes no fim de semana passado. Com elementos de um seminário de investimento, uma reunião de avivamento e um carnaval, o evento tornou-se um ritual. As revistas EGEY Jason Zweig cobriram a reunião para a CNNMoney. Ele escolheu os seguintes destaques de longas sessões de QA entre os acionistas da Berkshire e Warren Buffett Charles Munger, os altos executivos das empresas. Como a gravação de áudio e vídeo foi proibida, o que se segue não é necessariamente uma transcrição literal de suas respostas. No entanto, é uma aproximação aproximada baseada na transcrição manual de Zweigs das sessões de várias horas. A primeira pergunta do piso perguntou se, sob a pressão de investidores institucionais como o Sistema de Aposentadoria de Funcionários Públicos da Califórnia, Buffett estava pensando em abandonar o conselho da Coca-Cola. Quem sugere isso, retirou Buffett, deve fazer 500 situps. Eu acho que foi Bertrand Russell quem disse que a maioria dos homens preferia morrer do que pensar, ele disse. Temos 10 bilhões de BRKs em KO montando nesse lado da mesa. Eu encorajo os acionistas institucionais a se comportarem como donos, mas eu também os encorajo a pensar logicamente como proprietários devem, ao determinar quais as causas que devem assumir. Munger, como de costume, foi mais sucinto: a causa da reforma está ferida, não ajudada, quando um ativista faz uma sugestão idiota. Mais de Warren Buffett e Munger, ambos estavam preocupados com a remuneração dos executivos e o processo de pagamento das principais corporações: a grande empresa tem um comitê de compensação, disse Buffett. Eles não procuram Dobermans nesse comitê, eles procuram chihuahuas. Ele parou em meio a risadas, depois acrescentou: Chihuahuas que foram sedadas. Munger interveio: eu preferiria jogar uma mosca na minha frente de camisa do que contratar um consultor de compensação. Em Bill Gates e sucessão Do chão, um accionista queria saber se Buffett consideraria pedir a Bill Gates para sucedê-lo como presidente da Berkshire. Com uma risada, Buffett perguntou: Bill colocou você para isso. Ele acrescentou: Bill poderia fazer meu trabalho muito bem, embora eu não pudesse fazer o seu. Mas conseguimos quatro pessoas que poderiam fazer meu trabalho talvez melhor do que eu. Estavam bem equipados. Depois de uma pausa, Buffett acrescentou: "Eu não acho que Gates está realmente procurando por meu trabalho, embora ele possa salivar no nível de pagamento. (A compensação em dinheiro de Buffetts foi de 100 mil em 2003.) Em opções de ações Já na caixa de sabão, Buffett e Munger foram diretamente em uma denúncia de todos os que se opõem ao tratamento de opções de estoque como despesa. Para os chefes de Berkshires, não é apenas uma questão de contabilidade técnica, mas uma questão de moralidade fundamental. Escreva seus congressistas dando-lhes suas opiniões sobre se as opções devem ser financiadas, disse Buffett. Foi uma desgraça há 10 anos, quando o Congresso criticou a SEC e o Conselho de Normas de Contabilidade Financeira para anular a decisão da FASB sobre opções de despesa. Acelerou a mentalidade que se aproxima da década de 1990. Buffett contou à multidão uma história sobre uma lei do século XIX no estado de Indiana que buscava mudar o valor de pi. Parece que havia um sujeito que descobriu uma nova relação entre circunferência e diâmetro que ajudaria os alunos a aprender um melhor tipo de geometria, então ele escreveu uma lei para mudar o valor de pi de 3.14159 etc. para 3.20. Passou pela casa de Indiana - até o Senado de Indiana finalmente pensar melhor. Depois que o público parou de rir, Buffett chegou ao seu ponto de vista sobre as opções, o Senado dos EUA concluiu que o mundo era plano, porque seus contribuidores pagaram o suficiente para dizer que o mundo era plano. Então Munger pesou: é pior do que isso. Aqueles que quiseram rodar pi para 3.2 eram estúpidos. Essas pessoas, os oponentes das opções de despesa, são piores do que estúpidas. Eles sabem que é errado e querem fazê-lo de qualquer maneira. Quando um acionista perguntou pelo pior erro de Buffetts nos últimos anos, ele respondeu: Wal-Mart. Comecei a comprar 100 milhões de ações da Wal-Mart a um preço pré-dividido de 23, lembrou Buffett. Nós compramos um pouco e subiu um pouco e pensei que talvez ele volte um pouco. Esse thumbsucking nos custou na área atual de 10 bilhões. Buffett e Munger reservaram alguns dos seus desprezos mais vacilantes para a indústria de fundos mútuos. Quando um acionista perguntou como eles recomendariam selecionar um gerente de investimento profissional, o chefe da Berkshires abriu os compartimentos das bombas: uma coisa que eu quase posso garantir é que os tipos promocionais são muito improváveis de atender a testes de capacidade a longo prazo e às vezes a integridade. Em seguida, Munger pesou: os fundos mútuos receberam subornos para a proposição de trair seus acionistas. Era como se alguém chegasse a você e dizendo: Por que eu não mato sua mãe e bem dividir o dinheiro do seguro. Um acionista perguntou o que seria necessário para Berkshire mudar sua oposição de longa data ao pagamento de um dividendo ou a realização de recompras de ações. Buffett usou a questão para ensinar uma mini-clínica sobre finanças corporativas, ressaltando que os gerentes de uma empresa têm o dever fiduciário de colocar o dinheiro da empresa para o melhor uso. Quando um estoque pode ser comprado bem abaixo do seu valor comercial, esse é provavelmente o melhor uso de dinheiro, disse ele. As recompras de ações tornaram-se muito populares agora, mas acho que muitas vezes é feito por pessoas que esperam que isso faça com que o preço das ações não caia. A implicação: as empresas que compram suas ações apenas para contrariar a diluição causada pelo exercício de opções de compra de ações pelos iniciados estão a desviá-la. Mais tarde, Buffett fez uma observação impressionante. Imagine que a Berkshire decidiu que não poderia mais investir com sabedoria seu valor de mais de 30 bilhões de dólares e decidiu distribuir todo esse dinheiro aos acionistas em um dividendo especial. O próprio Buffett, como o maior acionista, receberia mais de 7 bilhões. Então, ele apontou, ele teria que tentar encontrar boas oportunidades de investimento para colocar todo esse dinheiro para trabalhar para sua própria conta. Eu estaria em concorrência com os acionistas da Berkshires, e eu não acho que seria bom para eles, disse Buffett. Buffett e Munger tiveram grandes elogios pelo Google. Não só Buffett é um usuário entusiasmado do motor de busca, mas ele e Munger admiram o estilo dos chefes do Google Larry Page e Sergey Brin. Estou muito satisfeito pelo facto de os colegas do Google terem decidido que é uma boa ideia falar com os futuros proprietários de uma maneira muito direta, acho que você saberá o que fará e não fará, disse Buffett, ao discutir o prospecto da Googles. Mais empresas deveriam fazer isso. Como disse Munger, esses dois caras são dois dos jovens mais inteligentes do país, e é muito melhor ser copiado por pessoas tão inteligentes. Mais tarde, Buffett indicou que a Page e a Brin - através de um amigo mútuo - enviaram por correio eletrônico uma cópia do documento para Buffett para se certificar de que estava bem comigo. Resposta de Buffetts: Eu disse que estava bem, embora eu pensasse que uma regalia era apropriada. Não procure Berkshire para comprar uma participação na Whole Foods em breve. Quando um acionista da Berkshire da Bay Area perguntou se Buffett e Munger já haviam pensado em investir em Whole Foods, Munger latiu: Minha idéia de um bom lugar para comprar é Costco, onde Munger é diretor. Costco tem esses bifes fortemente marmoreados e a idéia de comer algo de grãos inteiros e lavá-lo com algum suco de cenoura nunca me atraiu. Quando um accionista perguntou se Buffett e Munger estavam preocupados com o grande quadro - a guerra no Iraque, taxas de juros mais elevadas e tal - Buffett tinha uma resposta pronta: em qualquer ponto da história, inclusive quando as ações estavam no seu mais barato, você Poderia encontrar um número igualmente impressionante de fatores negativos. Em 1974, você poderia ter escrito todo tipo de coisas que poderiam levá-lo a pensar que o futuro seria terrível, disse ele. Realmente não prestamos atenção a esse tipo de coisa, acrescentou. Nossa premissa subjacente é que este país vai fazer muito bem, e isso fará muito bem para as empresas. Em tempos de euforia como 1999, Buffett explicou que as pessoas investem como se estivessem vivendo um paraíso tolo e acabassem por perder dinheiro em ações, embora o negócio como um todo permaneça rentável. O negócio americano realmente nunca deixou os investidores cair, disse ele. Mas os investidores se fizeram com bastante freqüência. Como sempre, muitas das perguntas dos acionistas tinham pouco a ver com investir. Um garoto de 14 anos da Califórnia, Justin Fong, perguntou sobre o conselho que Buffett e Munger dariam a um jovem sobre como ser bem-sucedido. É melhor sair com as pessoas melhor do que você, disse Buffett. Escolha os associados cujo comportamento é melhor do que o seu e você vai se afastar nessa direção. Munger adicionado, se isso lhe dá uma pequena impopularidade temporária com o seu grupo de pares, o inferno com eles. Em uma conferência de imprensa de domingo, Buffett e Munger aguentaram mais duas horas e meia em frente a aproximadamente 50 jornalistas de tão longe quanto a Austrália e a Coréia do Sul. Depois de falar quase sem parar durante dois dias inteiros, a voz de Buffetts estava começando a se desgastar, mas ele e Munger não perderam a rotina de Abbott e Costello. Buffett tocou o smoothie inteligente que fala em parágrafos e Munger assumiu o papel de um cínico taciturno cujas palavras favoritas são estúpidas, loucas, bonecas e nozes. Quando um repórter da TV perguntou se Buffett e Munger tinham um setor favorito - ou menos favorito - setor, Buffett expatiated pacientemente em seu método de escolher títulos: Nós não dizemos, nós gostamos desse setor e, portanto, tentamos comprar um estoque nele . Quando Buffett fez uma pausa para respirar, Munger disse: Warren, não é justo dizer que, se tivéssemos uma opinião, não lhe direi sim, disse Buffett, mas não temos uma opinião. Ao entregar o repórter, Buffett entregou o golpe de graça: então você perde duas vezes. Um espaço de jornalistas não conseguiu resistir a perguntar sobre as perspectivas para os estoques de jornal. Buffett e Munger foram surpreendentemente pesados nos jornais, um grande investimento para a Berkshire por sua grande participação no Washington Post Co. e sua propriedade absoluta do Buffalo News. Depois de dizer que ele e Munger são adictos aos jornais e que ainda é um negócio excepcionalmente bom, Buffett atingiu uma nota sombria. A economia dos jornais é muito, muito próxima a certa deterioração nos próximos 10-20 anos, advertiu. Não vejo nada que reflita a erosão dos pontos de vista de circulação e publicidade. Como pessoal, Buffett informou que, se eu não pudesse ter feito o que eu faço agora, teria gostado de ser um jornalista financeiro. O pensamento era simultaneamente lisonjeiro e humilhante para todos os repórteres da sala.
Comments
Post a Comment